총수요와 총공급 균형:거시경제 정책,인플레이션과 동태적 관계
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2013. 4. 4. 15:15
. 재정정책과 화폐금융정책의 효과 분석 . 거시경제정책의 유효성 및 공급 충격의 영향에 대한 견해들 비교 . 총수요 총공급모형을 ‘물가-국민소득’ 평면에서 ‘인플레이션율-국민소득’평면의 동태적 관계로 확장 .재정정책과화폐금융정책의효과분석.거시경제정책의유효성및공급충격의영향에대한견해들비교.총수요총공급모형을‘물가-국민소득’평면에서‘인플레이션율-국민소득’평면의동태적관계로확장 => Y, L, P, r, e 다섯개의내생변수가결정된다=> Y, L, P, r, e 다섯개의내생변수가결정된다 rYO0IS0LM0r1r1LM0Y2Y1Y1IS2r3Y확장적 재정정책 구축효 과 물가상승 → 실질화폐공급 감소 → LM곡선의 좌측 이동 물가상승 (화폐환상) → 노동공급곡선 우측 이동 1.1 재정정책(폐쇄경제) rYO0IS0LM0r1r1LM0Y2Y1Y1IS2r3Y확장적 재정정책 구축효 과 물가상승 → 실질화폐공급 감소 → LM곡선의 좌측 이동 물가상승 (화폐환상) → 노동공급곡선 우측 이동 1.1 재정정책(폐쇄경제) (a) 생산물시장과 화폐시장 wLOdL sL0 sL10w1w0L1LPYO1ADAS0P1P0Y2Y1Y0AD초과수요 물가상승 (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 rYO0IS0LM0r1r1LM0Y2Y1Y1IS2r3Y구축효과.국민소득증가.고용량증가.이자율, 물가상승.실질임금하락.총수요구성항목: 정부지출& 소비증가, 투자감소1.1 재정정책(폐쇄경제) rYO0IS0LM0r1r1LM0Y2Y1Y1IS2r3Y구축효과.국민소득증가.고용량증가.이자율, 물가상승.실질임금하락.총수요구성항목: 정부지출& 소비증가, 투자감소1.1 재정정책(폐쇄경제) (a) 생산물시장과 화폐시장 wLOdL sL0 sL10w1w0L1LPYO1ADAS0P1P0Y2Y1Y0AD초과수요물가상승 (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 1Y1r1ArY0YBPOLM fOrr.0ISOA확장적 재정정책 1IS국내금리 > 국제금리 .순자본유입에 따른 국제수지흑자 .환율의 하락 .순수출의 감소 .IS곡선의 좌측 이동 1.1 재정정책(개방경제) 1Y1r1ArY0YBPOLM fOrr.0ISOA확장적 재정정책 1IS국내금리 > 국제금리 .순자본유입에 따른 국제수지흑자 .환율의 하락 .순수출의 감소 .IS곡선의 좌측 이동 1.1 재정정책(개방경제) (a) 생산물시장 . 화폐시장 . 외환시장 YPOADAS0Y0PwO0wL dL sL00L변화 없음 ~! (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 1Y1r1ArY0YBPOLM fOrr.0ISOA1IS. 국민소득 불변 . 고용량 불변 . 이자율 , 물가, 명목임금 불변 . 실질임금 불변 . 총수요 구성항목 : 정부지출 증가 , 소비& 투자 불변 경상수지 악화 1.1 재정정책(개방경제) 1Y1r1ArY0YBPOLM fOrr.0ISOA1IS. 국민소득 불변 . 고용량 불변 . 이자율 , 물가, 명목임금 불변 . 실질임금 불변 . 총수요 구성항목 : 정부지출 증가 , 소비& 투자 불변 경상수지 악화 1.1 재정정책(개방경제) (a) 생산물시장 . 화폐시장 . 외환시장 YPOADAS0Y0PwO0wL dL sL00L (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 1.1 재정정책 감세보다 재정지출의 크기가 대체로 크게 나타났고 , 재정지출의 효과는 단기간 , 감세효과는 장기간에 걸쳐 발생하는 것으로 나타났 다. 1.1 재정정책 G20 국가를 중심으로 2009년 이후 재정승수가 감소하는 것으로 나타났다 . 미국의 경우 2년 연속 재정정책의 규모가 증가하였으나 승수의 크기는 감소하였 다. rY0IS0LM0Y0r1LM1r1Y2r2YO확장적 화폐금융정책 물가상승 → 실질화폐공급 감소 → LM곡선의 좌측 이동 물가상승 (화폐환상) → 노동공급곡선 우측 이동 1.2 화폐금융정책(폐쇄경제) rY0IS0LM0Y0r1LM1r1Y2r2YO확장적 화폐금융정책 물가상승 → 실질화폐공급 감소 → LM곡선의 좌측 이동 물가상승 (화폐환상) → 노동공급곡선 우측 이동 1.2 화폐금융정책(폐쇄경제) (a) 생산물시장과 화폐시장 YP0AD0AS0Y0P1AD1Y2Y1POwO0w1wL dL sL0 sL10L1L초과수요 물가상승 (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 rY0IS0LM0Y0r1LM1r1Y2r2YO.국민소득증가.고용량증가.물가상승.실질임금, 이자율하락.총수요구성항목: 소비& 투자증가, 정부지출불변1.2 화폐금융정책(폐쇄경제) rY0IS0LM0Y0r1LM1r1Y2r2YO.국민소득증가.고용량증가.물가상승.실질임금, 이자율하락.총수요구성항목: 소비& 투자증가, 정부지출불변1.2 화폐금융정책(폐쇄경제) (a) 생산물시장과 화폐시장 YP0AD0AS0Y0P1AD1Y2Y1POwO0w1wL dL sL0 sL10L1L (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 1.2 화폐금융정책(폐쇄경제) 1.2 화폐금융정책(폐쇄경제) 1.2 화폐금융정책(개방경제) r 확장적 화폐금융정책 Y0IS0Y0Y2Y3Y1A2IS1IS 2LM3A0A2A 0LM1LMBP 실질환율 하락 . IS곡선 좌측이동 실질통화공급 감소 . LM곡선 좌측 이동 화폐환상이 폐쇄경제보다 크게 나타남 (a) 생산물시장과 화폐시장 . 균형 고용량이 더 큰 폭으로 증가 YP0AD0AS0Y0P2Y3Y2AD2PYwO0w2wL dL sL0s2L0L1L초과수요물가상승 (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 1.2 화폐금융정책(개방경제) rY0IS0LM0Y1LM2LM3A0A2A0Y2Y3Y1A2IS1ISBP.국민소득증가.고용량증가.물가, 명목임금상승.실질임금하락, 이자율불변.총수요구성항목: 소비증가, 투자& 정부지출불변경상수지호전 (a) 생산물시장과 화폐시장 YP0AD0AS0Y0P2Y3Y2AD2PYwO0w2wL dL sL0s2L0L1L (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 1. 재정정책의상대적유효성고전학파: .수직의LM , 완만한IS .재정정책은이자율만상승.총수요곡선에영향없음(극단적) 케인즈학파: .수평의LM , 수직의IS .재정정책은이자율상승없이총수요를증가.균형국민소득증가1.3 고전학파vs 케인즈학파1. 재정정책의상대적유효성고전학파: .수직의LM , 완만한IS .재정정책은이자율만상승.총수요곡선에영향없음(극단적) 케인즈학파: .수평의LM , 수직의IS .재정정책은이자율상승없이총수요를증가.균형국민소득증가1.3 고전학파vs 케인즈학파 2. 화폐금융정책의 상대적 유효성 고전학파 : .총공급이 완전고용 산출 량 수준에서 결정 (수직 AS) .화폐금융정책은 물가수 준만 상승시킴 .균형국민소득에 영향 없 음 ⇒ 화폐의 중립성 (극단적) 케인즈학파 : .유동성함정 가정 , (확장 적) 화폐공급이 화폐수요 로 흡수 , 이자율 불변 .투자가 이자율에 비탄력 적 .균형국민소득에 영향 없 음 1.3 고전학파vs 케인즈학파2. 화폐금융정책의 상대적 유효성 고전학파 : .총공급이 완전고용 산출 량 수준에서 결정 (수직 AS) .화폐금융정책은 물가수 준만 상승시킴 .균형국민소득에 영향 없 음 ⇒ 화폐의 중립성 (극단적) 케인즈학파 : .유동성함정 가정 , (확장 적) 화폐공급이 화폐수요 로 흡수 , 이자율 불변 .투자가 이자율에 비탄력 적 .균형국민소득에 영향 없 음 1.3 고전학파vs 케인즈학파 1. 루카스공급곡선과정책무력성명제정책무력성명제: 합리적기대하에서예상된정책은단기에서조차실물부문에아무런영향을줄수없다는견해1.4 새고전학파vs 새케인즈학파1. 루카스공급곡선과정책무력성명제정책무력성명제: 합리적기대하에서예상된정책은단기에서조차실물부문에아무런영향을줄수없다는견해1.4 새고전학파vs 새케인즈학파 2. 새케인즈학파의거시경제정책새케인즈학파: 예상된정책이라도총공급곡선이소폭이동하여정책의효과가있음1.4 새고전학파vs 새케인즈학파2. 새케인즈학파의거시경제정책새케인즈학파: 예상된정책이라도총공급곡선이소폭이동하여정책의효과가있음1.4 새고전학파vs 새케인즈학파 독립투자의 증가와 경기변동 독립투자의 증가와 경기변동 r1IS1r2rO 독립투자의 증가 2IS2LM 물가상승 1LM ⇒ IS곡선 우측이동 , 총수요곡선 우측이동 ⇒ 실질통화공급감소 ⇒ LM곡선 좌측이동 물가상승 1Y2Y3YY ⇒ 화폐환상 ⇒ Ls 곡선 우측 이동 (a) 생산물시장과 화폐시장 dLY1PPwL1w1L3Y1Y1AD2ADAS2P2w2LOO sL2 sL1초과수요 물가상승 2Y (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 독립투자의 증가와 경기변동 독립투자의 증가와 경기변동 r1IS1r2rO . 소득증가 , 이자율 상승의 효과 2IS2LM . 투자의 변화 : 1LM ⇒ 소비 증가 , 투자 감소 1. 독립투자의 증가 2. 이자율 상승에 따른 투자 감소 Y .. C . + I (?) + G (일정) 항등식 성립하므로 투자는 증가했다 . 1Y2Y3YY (a) 생산물시장과 화폐시장 dLY1PPwL1w1L3Y1Y1AD2ADAS2P2w2LOO sL2 sL12Y (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 r1IS1Y1r2IS1LM2LM2r2Y3YYO.소득증가.물가상승.실질임금하락.고용증가.소비, 투자증가독립투자의증가와경기변동 r1IS1Y1r2IS1LM2LM2r2Y3YYO.소득증가.물가상승.실질임금하락.고용증가.소비, 투자증가독립투자의증가와경기변동 (a) 생산물시장과 화폐시장 dLY1PPwL1w1L3Y1Y1AD2ADAS2P2w2LOO sL2 sL12Y (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 독립투자의증가와경기변동독립투자의증가와경기변동 총요소생산성의증가: 폐쇄경제(a) 생산물시장과화폐시장 rYYPIS0LM0Y0rAD0AS0Y1P1Y1AS0P1r1YOO2YwLO dL0 sL0 sL10w0L2w2LdL11L1w1LM노동생산성의상승 .노동수요곡선의상방이동 .AS 곡선의우측이동실질화폐공급의증가 .LM 곡선의우측이동화폐환상하에서노동공급감소 .노동공급곡선의좌측이동초과공급.물가하락총요소생산성의증가: 폐쇄경제(a) 생산물시장과화폐시장 rYYPIS0LM0Y0rAD0AS0Y1P1Y1AS0P1r1YOO2YwLO dL0 sL0 sL10w0L2w2LdL11L1w1LM노동생산성의상승 .노동수요곡선의상방이동 .AS 곡선의우측이동실질화폐공급의증가 .LM 곡선의우측이동화폐환상하에서노동공급감소 .노동공급곡선의좌측이동초과공급.물가하락 (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 (a) 생산물시장과화폐시장 rYYPIS0LM0Y0rAD0AS0Y1P1Y1AS0P1r1YOO2YwLO dL0 sL0 sL10w0L2w2LdL11L1w1LM.국민소득증가.고용량증가.물가하락.실질임금상승, 이자율하락.총수요구성항목: 소비, 투자증가, 정부지출불변총요소생산성의증가: 폐쇄경제(a) 생산물시장과화폐시장 rYYPIS0LM0Y0rAD0AS0Y1P1Y1AS0P1r1YOO2YwLO dL0 sL0 sL10w0L2w2LdL11L1w1LM.국민소득증가.고용량증가.물가하락.실질임금상승, 이자율하락.총수요구성항목: 소비, 투자증가, 정부지출불변총요소생산성의증가: 폐쇄경제 (b) 총수요와 총공급 (c) 노동시장 총요소생산성의증가: 폐쇄경제총요소생산성의증가: 폐쇄경제 인플레이션(inflation): .물가수준(e.g., CPI, GDP deflator) 이지속적으로상승하여화폐가치가하락하는현상↔ 디플레이션 (deflation) .인플레이션(디플레이션)은경제주체의기대인플레이션을변화시켜예금, 대출, 투자, 임금결정에영향을미침-실제인플레이션: -예상인플레이션: -피셔(I. Fisher) 방정식: ttttPPP. ..1. ttetetPPP. ..1. tttrR... 4.1 인플레이션과명목이자율인플레이션(inflation): .물가수준(e.g., CPI, GDP deflator) 이지속적으로상승하여화폐가치가하락하는현상↔ 디플레이션 (deflation) .인플레이션(디플레이션)은경제주체의기대인플레이션을변화시켜예금, 대출, 투자, 임금결정에영향을미침-실제인플레이션: -예상인플레이션: -피셔(I. Fisher) 방정식: ttttPPP. ..1. ttetetPPP. ..1. tttrR... 4.1 인플레이션과명목이자율 4.2 인플레이션의원인.수요측요인4.2 인플레이션의원인.수요측요인 PY1AD0ADAS1P0P1Y2Y0YO 수요견인형 인플레이션 총수요곡선이 AD0에서 AD1으로 우측이동하면 P0의 물가수준에서는 (Y2-Y0)만큼의 초과수요가 발생하기 때문에 물가가 상승한다 . 이러한 방식으로 총수요가 지속적으로 증가하여 발생하는 인플레이션을 수요견인 인플레이션이라고 한다 . 4.2 인플레이션의원인.수요측요인4.2 인플레이션의원인.수요측요인 rYO1LM0LM0IS0Y1YrYO0IS1ISLM0Y1Y (a) 화폐적 요인 (b) 실물적 요인 <고전학파> 완만한기울기의IS곡선과수직의LM곡선하에서통화량증가에의한수요측변동이인플레이션의원인<케인즈학파> 완만한기울기의LM곡선과가파른IS곡선하에서정부지출과같은실물부문에의한수요측변동이인플레이션의원인 공급측요인: 비용인상형인플레이션총공급곡선(AS) 을좌측으로이동시키는요인: -기후조건의변화(e.g. 가뭄) -원자재가격상승(e.g. 1970 년대oil shock) -노동조합의임금인상요구⇒비용인상(cost push) 요인4.2 인플레이션의원인.공급측요인공급측요인: 비용인상형인플레이션총공급곡선(AS) 을좌측으로이동시키는요인: -기후조건의변화(e.g. 가뭄) -원자재가격상승(e.g. 1970 년대oil shock) -노동조합의임금인상요구⇒비용인상(cost push) 요인4.2 인플레이션의원인.공급측요인 4.2 인플레이션의원인.공급측요인4.2 인플레이션의원인.공급측요인 PY0AD2AD1AS1P0P1Y2Y0YOE -> B: 물가상승과소득감소(stagflation) .물가안정과생산확대를추구하는정책당국의딜레마: 총수요관리정책의어려움 1AD0AS2PACBE생산비의상승: AS곡선의좌측이동Stagflation 확장적총수요관리정책긴축적총수요관리정책 .생산물시장의균형식: IS 곡선.화폐시장의균형식: LM 곡선여기서(Fisher 방정식) GRITYCYe.....)()(. ),(RYPMPMds .erR... 4.3 동태적총수요곡선1. 기대인플레이션율과IS-LM 모형.생산물시장의균형식: IS 곡선.화폐시장의균형식: LM 곡선여기서(Fisher 방정식) GRITYCYe.....)()(. ),(RYPMPMds .erR... 4.3 동태적총수요곡선1. 기대인플레이션율과IS-LM 모형 OYYROIS0LM1R00rR.1r0Y1Y0Y1Y1R00rR.1r0ISLM1LM1IS2Re.. 4.3 동태적총수요곡선πe 상승에따른r 의하락 .투자증가(먼델-토빈효과) .IS 곡선의우측이동 .R 상승, Y 증가기대인플레이션율과IS-LM 모형πe 상승에따른R 상승 .화폐수요의감소 .LM 곡선의우측이동 .r 하락, Y 증가 OYYROIS0LM1R00rR.1r0Y1Y0Y1Y1R00rR.1r0ISLM1LM1IS2Re.. 4.3 동태적총수요곡선πe 상승에따른r 의하락 .투자증가(먼델-토빈효과) .IS 곡선의우측이동 .R 상승, Y 증가기대인플레이션율과IS-LM 모형πe 상승에따른R 상승 .화폐수요의감소 .LM 곡선의우측이동 .r 하락, Y 증가 (a) 실질이자율-소득 평면 (b) 명목이자율-소득 평면 .. ..YrPMPMrIIeds,... ... ..YRPMPMRIIdse,. ... 2. 화폐금융정책의유동성효과와기대인플레이션효과유동성효과: 통화성장률상승시단기에생산량증가, 명목.실질이자율하락4.3 동태적총수요곡선2. 화폐금융정책의유동성효과와기대인플레이션효과유동성효과: 통화성장률상승시단기에생산량증가, 명목.실질이자율하락4.3 동태적총수요곡선 2. 화폐금융정책의유동성효과와기대인플레이션효과장기: πe 상승, 실질이자율하락 .투자증가(먼델-토빈효과) .IS 곡선의우측이동장기적으로물가상승 .LM 곡선의좌측이동기대인플레이션효과: πe 상승, 실질변수초기상태로회복, 명목이자율상승4.3 동태적총수요곡선2. 화폐금융정책의유동성효과와기대인플레이션효과장기: πe 상승, 실질이자율하락 .투자증가(먼델-토빈효과) .IS 곡선의우측이동장기적으로물가상승 .LM 곡선의좌측이동기대인플레이션효과: πe 상승, 실질변수초기상태로회복, 명목이자율상승4.3 동태적총수요곡선 3. 동태적총수요곡선의도출 GRITYCYe.....)()(. ),(RYPMPMds .,,,...eMYYGP . .. ... ..,...),,,,(1..YMGYYe..... 4.3 동태적총수요곡선3. 동태적총수요곡선의도출 GRITYCYe.....)()(. ),(RYPMPMds .,,,...eMYYGP . .. ... ..,...),,,,(1..YMGYYe..... 4.3 동태적총수요곡선 노동공급: 노동공급자의임금결정방식에대한가정.실업률> 자연실업률=> 실질임금하락감수실업률< 자연실업률=> 실질임금인상요구.임금계약시예상인플레이션율을감안하여실질임금이적절한수준에서이루어지도록명목임금변화율을결정 .노동자들의기대실질임금변화율이실업률과자연실업률간차이의감소함수로결정: 자연실업률예상인플레이션 (),0;(0)0eenwWhuuhh........nu.e.. 4.4 동태적총공급곡선노동공급: 노동공급자의임금결정방식에대한가정.실업률> 자연실업률=> 실질임금하락감수실업률< 자연실업률=> 실질임금인상요구.임금계약시예상인플레이션율을감안하여실질임금이적절한수준에서이루어지도록명목임금변화율을결정 .노동자들의기대실질임금변화율이실업률과자연실업률간차이의감소함수로결정: 자연실업률예상인플레이션 (),0;(0)0eenwWhuuhh........nu.e.. 4.4 동태적총공급곡선 노동수요: 실질임금= 노동의한계생산성 .노동수요& 노동공급: (),0;(0)0enhuuhh............. ..... ... ... PWMPWMPPWMPPLLL04.4 동태적총공급곡선노동수요: 실질임금= 노동의한계생산성 .노동수요& 노동공급: (),0;(0)0enhuuhh............. ..... ... ... PWMPWMPPWMPPLLL04.4 동태적총공급곡선 ** ** 1,0eeYYYYhaYYY ..... ...... ......... .... .. * *,0nYYauuaY . ... 4.4 동태적총공급곡선 ** ** 1,0eeYYYYhaYYY ..... ...... ......... .... .. * *,0nYYauuaY . ... 4.4 동태적총공급곡선 .O0AD2AD1AD10ASAS.3AD2AS3AS0.1.*Y0E2E1E3E1기의 총수요 증가 미래 인플레이션에 대한 적응적 기대 하에서 기대인플레이션의 상승 => AD-AS 곡선의 상방이동 기대인플레이션의 상승이 다시 총수요 , 총공급에 영향을 미친다 . 동태적 진행경로 † 먼델 -토빈 효과 4.5 동태적총수요-총공급균형과인플레이션 O0AD2AD1AD10ASAS.3AD2AS3AS0.1.*Y0E2E1E3E1기의 총수요 증가 미래 인플레이션에 대한 적응적 기대 하에서 기대인플레이션의 상승 => AD-AS 곡선의 상방이동 기대인플레이션의 상승이 다시 총수요 , 총공급에 영향을 미친다 . 동태적 진행경로 † 먼델 -토빈 효과 4.5 동태적총수요-총공급균형과인플레이션 디플레이션: 물가수준이지속적으로하락하는현상.좋은(benign) 디플레이션: 기술혁신등경제성장을동반한생산성향상으로물가수준이전반적으로하락하는경우(예: 19 세기후반미국의기술혁신) .부채(debt) 디플레이션: 1930 년대대공황같이총수요부족으로심각한경기침체를동반하는디플레이션(예: 1930 년대대공황, 1990 년대후반일본) 4.5 동태적총수요-총공급균형과인플레이션디플레이션: 물가수준이지속적으로하락하는현상.좋은(benign) 디플레이션: 기술혁신등경제성장을동반한생산성향상으로물가수준이전반적으로하락하는경우(예: 19 세기후반미국의기술혁신) .부채(debt) 디플레이션: 1930 년대대공황같이총수요부족으로심각한경기침체를동반하는디플레이션(예: 1930 년대대공황, 1990 년대후반일본) 4.5 동태적총수요-총공급균형과인플레이션 부채디플레이션의원인: 1. 자산가격(e.g. 주식,부동산가격) 거품의붕괴2. 과도한통화긴축3. 과잉설비및과잉공급4.5 동태적총수요-총공급균형과인플레이션부채디플레이션의원인: 1. 자산가격(e.g. 주식,부동산가격) 거품의붕괴2. 과도한통화긴축3. 과잉설비및과잉공급4.5 동태적총수요-총공급균형과인플레이션 4.5 동태적총수요-총공급균형과인플레이션 부채 디플레이션의 영향 : .실질금리의 상승 (명목금리>0) ⇒ 투자위축 , 생산감소 .실질임금의 상승 (명목임금 하방경직 ) ⇒ 고용 , 생산감소 .기업 명목부채의 실질상환부담 증가 (부채디플레이션) ⇒ 기업의 대차대조표 악화 (채무불이행 위험 증가 ) ⇒ 투자 . 생산 감소 , 부실채권 급증 (금융기관 부실화 ) ⇒ 디플레이션의 악순환 (deflationary spiral)
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